世界油价又涨了！2月3日晚间，海外原油商场接连第三天大涨，油价现已悄然重回疫情前水平。
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“产品之王”的凶狠涨势让人们对产品牛市有了更多等待，CTA(办理期货)战略与期货商场动摇高度相关，这类产品上一年备受资金追捧、取得了优异成绩，本年能否再续光辉是商场十分关怀的论题。
据券商我国记者从业界了解，私募组织之间对CTA本年体现的观念存在必定不合，大都组织仍然看好，有部分组织以为本年的出资难度在加大，应下降对中长时间CTA战略的报答预期。
世界油价喜获三连阳
原油被称为“产品之王”，油价关乎整个大宗产品商场的水位。值得注意的是，近期油价呈现接连上涨，大有敞开新一轮上涨的气势。
2月以来，世界原油商场已接连三个买卖日上行。到记者发稿时仍在上涨，NYMEX原油年头至今涨幅已达16%，INE原油年内涨幅到达19%，56美元/桶的价格已重返疫情前水平。在原油上涨带动下，近期国内化工品商场也呈现大面积反弹。
OPEC+部长级联合减产监督委员会(JMMC)日前在会议后发布声明，对2021年油市复苏持“达观情绪”，以为在不确定的商场环境下成员国应坚持警惕和灵敏，继续尽力保卫来之不易的减产效果。
OPEC+估计减产方案将使原油商场在本年全年坚持紧缺。至2021年12月，全球石油需求估计为9790万桶/日，石油商场缺口将在5月到达200万桶/日的峰值，估计2021年石油库存每个月都会下降，2021年累计削减4.06亿桶；估计2021年石油需求增加预期降至560万桶/日。
在剖析原油商场时，嘉盛集团剖析师KevinSolomon以为，来自OPEC+，特别是沙特阿拉伯的干涉确认了2021年全年继续供给缺乏。
航空燃油或许是阻挠原油商场全面反弹至危机前水平的关键因素。原油基建出资的匮乏将继续束缚全球供给(美国)，造就本年供给趋紧的商场。一起，2021年全年全球海上与陆上库存将削减，这些都将提振油价。
“不过，原油的利空危险包含：2021年上半年人员活动遍及受到限制以及新冠病毒呈现变种；OPEC+内部在战略上呈现不合，或令限产办法破产；越来越多的信号显现，各成员国开端寻求个别方针。此外，油价的下行危险在很大情况下要看疫情的操控以及疫苗的有效性。”KevinSolomon指出。
大都组织仍看好CTA全年体现
原油价格的上行让人们对新一轮大宗产品牛市周期有了更多等待，这对CTA战略来说无疑是严重利好。
私募排排数据显现，近三个月CTA战略的体现适当超卓，1322只要成绩记载的CTA战略私募产品，近三个月的均匀成绩为11.19%，其间1119只实现正收益，仅203只产品呈现负收益。
私募排排未来星基金司理胡泊称，期货私募最首要的盈余来历仍是商场自身的动摇程度，假如期货商场动摇性时机加大，那么期货私募仍是会有杰出的体现。并且期货战略的收益特征与股票战略有较大差异，因而咱们仍然以为本年期货战略基金是财物装备的一个很好的方向。
深圳厚石天成基金总司理侯延军表明，2020年产品商场成交量大增，大部分大宗产品涨幅较大，牛市气氛稠密。这轮产品上涨本质上也是钱银效应，就像2009-2010年产品牛市相同，钱银超发引起的跷跷板效果导致了美元跌落，大宗产品上涨。
CTA战略是产品期货战略的总称，CTA战略多以趋势战略为主：一是因为许多组织把大宗产品作为财物装备标的，附加在大宗产品自身的周期特点和钱银特点上，趋势战略是很好的挑选，别的趋势战略也能承载大体量的资金。
趋势战略的根本特征便是，没趋势亏钱、有趋势挣钱，所以2020年产品期货趋势显着，自然而然趋势战略大赚水到渠成。而CTA战略里的量化CTA战略首要分为量化趋势，量化高频和量化套利。量化趋势就归于方才说到的趋势战略，而量化高频和套利有一个特性，便是商场体量大，成交活泼更能发挥战略的优势，商场大、种类多更能增强战略的盈余才能，所以2020量价齐升的产品期货商场各大战略更简单挣钱。
侯延军进一步指出，2021年CTA战略乃至是量化CTA战略是否会继续好日子，首要仍是看大宗产品的牛市是否会连续。“我个人以为，这是大概率事情，根本面上钱银超发还在继续，疫情影响会逐渐衰退，出产逐渐开工，需求也逐渐上升。从技能剖析的视点看，周线图上文华产品指数正处于牛市的第二阻力位，现在归于阻力位横盘阶段，离大宗产品前史高位还有很大的空间。牛市不言顶，趋势行情最好的做法便是不要下车。”
上海某大型量化私募相关负责人向记者表明，本年该公司仍较为看好CTA战略。这背面有几方面原因：
首要，全球经济复苏会推进大宗产品需求；
其次，美元跌落也会带动大宗产品提价；
再者，近期的极点气候也利好农产品。咱们上一年在海外招聘的研讨员新开发了一些CTA战略，所以本年计划要点做一些推介。
很多新资金涌入让盈余难度加大
前期体现超卓的CTA产品本年局面却并不顺畅。
2021年以来，因为产品期货商场开端高位盘整，CTA战略全体体现欠安，不少产品开端亏钱。私募排排数据显现，共有1525只要成绩记载的产品，本年以来均匀收益仅为0.37%，其间845只产品收益为正，679只产品为负收益。
深圳某中型CTA私募总司理也告知记者，因为很多资金进入了CTA商场，形成商场价格无序动摇，近期CTA获取超量收益的难度有所加大。
胡泊以为，本年商场共同预期大宗产品或许会有比较大的动摇，有利于办理期货战略盈余，所以呈现了很多资金涌入期货私募的现象。但咱们观察到，头部期货私募呈现了封盘的主意，旁边面反映出其战略或许趋于饱满，意味着未来这些期货私募战略之间竞赛的压力会加大。
九坤出资总司理王琛表明，商场上CTA成绩前史体现也便是1-1.5左右的夏普比率，2020年产品商场动摇大不能作为常态，当动摇起伏回落时经常会有相对较长的低谷期。尽管CTA成绩相对动摇较大，更适合跟其他战略财物做长时间装备，未来CTA开展最大的难题仍是出资者教育工作。
不过，在王琛看来，资金涌入CTA不是导致战略盈余难度加大的首要原因，或许有些短周期CTA封盘是出于这个考虑。但中长周期战略仍是有盈余空间，只不过周期越长，夏普比率会比较低。
华南某量化私募负责人表明，上一年上半年受疫情影响产品商场大幅动摇，这有利于短周期买卖型CTA战略，下半年经济复苏预期导致趋势型低换手CTA体现靓丽。有人说“上一年是十年一遇的CTA大年”，但从长时间来看低换手CTA收益并不安稳。本年的经济复苏及钱银政策的相应调整估计会加大产品商场动摇率，这对短周期买卖型CTA有利，但按计算规则长周期趋势性CTA或许无法复现上一年的收益。
“上一年的高收益导致许多资金涌入CTA商场，这些资金把战略面向更低换手率的方向，没有根本面研讨才能支撑的组织或许面对更大的成绩动摇乃至换回压力。”上述华南量化私募负责人说。
另一家上海传统CTA私募也提出了相似观念：“本年CTA产品不必定有大时机，对上一年火爆的中长周期战略更是应当慎重，本年微观面看对大宗产品的某些板块会有驱动，但趋势类战略首要仍是看全商场动摇，上一年现已动摇这么大了，本年再想有太大的动摇会很难。”
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